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2022-12-09
李全順 : 2022-12月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【中國進一步優化防控工作、將成為經濟復甦重中之重】
11月財新中國通用服務業PMI指數錄得46.7，較10月下降1.7%，連續三個月低於臨界點，且為6月來新低。此前公佈的11月財新中國製造業PMI回升0.2個百分點至49.4，延續了8月以來的收縮態勢；主要受服務業走弱拖累，11月財新中國綜合PMI下降1.3個百分點至47.0，同樣降至6月來最低。
財新中國製造業PMI走勢與國家統計局製造業PMI並不一致，服務業PMI和綜合PMI則與統計局走勢相同。此前中國國家統計局公佈的11月製造業PMI回落1.2個百分點至48.0，服務業PMI下降1.9個百分點至45.1，帶動綜合PMI走弱1.9個百分點至47.1，顯示生產經營活動加速收縮。
從需求端來看，新訂單、在手訂單、新出口訂單三大需求指標全線回落。其中新訂單為46.4%，較上月回落1.7個百分點，已連續5個月處於收縮區間；在售訂單為43.4%，較上月回落0.5個百分點；新出口訂單為46.7%，較上月回落0.9個百分點。國內外市場均呈現需求不足，對比往年，由於海外聖誕假期臨近，11月通常為出口訂單最為集中的月份。
從供給端來看，所有指標同樣全線回落。其中生產為47.8%，較上月回落1.8個百分點；從業人員為47.4%，較上月回落0.9個百分點；採購量為47.1%，較上月回落2.2個百分點；進口為47.1%，較上月回落0.8個百分點；供應商配送時間為46.7%，較上月回落0.4個百分點。需求偏弱和疫情反復等因素導致生產活動放緩，造成供給的限制。
從庫存資料來看，仍處於主動去庫存階段。其中產成品庫存為48.1%，較上月回升0.1個百分點，原材料庫存為46.7%，較上月回落1個百分點。產成品庫存小幅增加，原材料庫存下降，說明企業銷售不暢，同時沒有進一步採購原材料維持生產的意願，企業經營信心持續下滑。
從價格方面來看，主要價格指數小幅回落。其中主要原材料購進價格指數為50.7%，較上月回落2.6個百分點；出廠價格指數為47.4%，較上月回落1.3個百分點。本月相關的價格指標出小幅的回落，這主要和生產、需求相關資料的回落相關，二者軋差之後供過於求，最終造成價格小幅回落。
從企業規模來看，大、中、小型企業PMI同樣全線回落。其中大型企業PMI為49.1%，較上月回落1個百分點，突破此前擴張區間，降至收縮區間；中型企業PMI為48.1%，較上月回落0.8個百分點；小型企業PMI為45.6%，較上月回落2.6個百分點；三者中小型企業PMI最低且降幅最大。從結構上看仍然是大型企業優於中型企業優於小型企業。
從分項資料來看，隨著疫情防控措施收緊和確診病例增加，11月服務業生產、需求均連續第三個月收縮，降幅為上一輪疫情高峰後最大。與之相反，當月新出口訂單指數升至擴張區間，為2022年第二次擴張。受訪企業表示，出口改善的原因主要是市況相對好轉和國際出行限制放鬆，但全球經濟疲弱仍持續抑制業務增長。
服務業就業情況在10月曾短暫改善，11月再次收縮，就業指數降至2005年11月有這一分項統計資料以來最低。調查顯示，疫情防控措施導致部分地區出行受限，人員無法到崗，同時企業經營需求下降也主動收緊用工。此外，11月積壓業務量指數也在擴張區間升至6月來最高。
在原料、運輸、人工等費用上漲的帶動下，服務業成本仍在增加，11月投入價格指數在擴張區間微降；成本壓力持續傳導至銷售端，但由於需求不足，企業定價能力受限，服務業出廠價格指數同樣回落，僅略高於臨界點。市場信心受挫，11月服務業經營預期指數降至近八個月來最低，持續低於長期均值。被調查企業認為，產出將隨疫情好轉而回升，經營會恢復正常，但疫情及相關防疫措施對產能和需求的影響仍具有較大不確定性，帶來一定擔憂。
目前中國處於2020年初和2022年上半年之後的第三波疫情之中，疫情持續對經濟產生不利影響。目前看來，第三波疫情對供求兩端的限制弱於前兩波疫情，但就業市場惡化情況較為突出。10月以來，疫情在多省市蔓延，如何平衡疫情防控和經濟發展再次成為核心議題。日前，中央對進一步優化防控工作的措施作出重要部署、提出明確要求，如何落實成為重中之重。需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力之下，就業指數長期處於低位，就業低迷與三重壓力形成負面回饋，市場對促就業、穩內需政策的要求格外迫切。政策層面應加強財政政策和貨幣政策協調配合，著力擴大內需，提高低收入群體的收入水準。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
