每月專欄
2023-02-08
李全順 : 2023-2月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【中国经济迎来復甦勢態 】
2023年1月份，中國製造業採購經理指數、非製造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為50.1%、54.4%和52.9%，高於前月3.1、12.8和10.3個百分點，三大指數均升至擴張區間。從往年資料看，春節所在月份PMI指數通常會回落，但今年1月資料明顯超季節性，中國經濟復甦節奏正在加快。
中國當前市場需求恢復的穩定性仍有待觀察。總體來看，Q1季度從探底回升向回穩向上過渡具備基礎。一是企業預期在轉好，二是春節後企業的復工復產具備連續性，有利於生產相關服務業持續恢復，三是基建投資活動有望在節後加快釋放，在相關政策扶持下，房地產投資相關活動有望大幅改善，四是消費回歸常態化是大概率事件，對經濟的支撐作用將持續顯現。
中國製造業景氣水準較快回升。1月份，隨著疫情防控轉入新階段，生產生活秩序逐步恢復，製造業PMI升至50.1%，重返擴張區間，調查的21個行業中有18個高於上月。1.供需兩端同步改善。疫情影響減弱後居民消費大幅反彈，帶動製造業市場需求改善。製造業生產指數和新訂單指數分別為49.8%和50.9%，高於上月5.2和7.0個百分點，產需景氣水平均明顯回暖。但受春節假日因素影響，生產改善力度小於市場需求。2.各規模企業PMI均有回升。大、中、小型企業PMI分別為52.3%、48.6%和47.2%，高於上月4.0、2.2和2.5個百分點。高技術製造業、裝備製造業、消費品行業和高耗能行業PMI分別為52.5%、50.7%、50.9%和48.6%，高於上月5.1、4.7、4.0和1.2個百分點，景氣水準不同程度改善。服務業景氣水準由降轉升。1月份，服務業商務活動指數為54.0%，結束連續6個月回落走勢，升至擴張區間，本月春節假日消費市場回暖，服務業景氣水準大幅回升。前期受疫情影響較大的接觸型服務業呈現全面恢復態勢，且恢復力度明顯。鐵路運輸、航空運輸、郵政等行業商務活動指數位於60%以上高位景氣區間。零售、住宿、餐飲等行業商務活動指數均高於上月24個百分點以上，重返擴張區間，表明居民消費意願明顯增強，市場活躍度回升。
企業信心明顯增強。1月份，製造業生產經營活動預期指數為55.6%，高於上月3.7個百分點，非製造業業務活動預期指數為64.9%，比上月大幅上升11.2個百分點，表明企業對近期市場恢復發展預期向好。企業對行業發展信心增強也帶動用工景氣度上升，製造業、非製造業從業人員指數分別為47.7%、46.7%，比上月上升2.9、3.8個百分點。疫情防控政策優化調整後，中國經濟強大的增長動能快速釋放。但也要看到，1月份反映市場需求不足的製造業和服務業企業仍然較多，市場需求不足仍是當前企業生產經營面臨的首要問題，中國經濟恢復發展基礎需進一步鞏固。
1月31日，中國國家統計局發佈了1月PMI中國採購經理指數運行情況。中國製造業採購經理指數、非製造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為50.1%、54.4%和52.9%，均升至榮枯線50以上的擴張區間，接近去年全年最高點。這一資料反映出，疫情防控進入新階段後，企業信心和市場預期快速回暖，說明中國經濟已走出低谷區間，經濟總體情況呈現企穩回升態勢，新的一年經濟發展正迎來好的勢態。
供需兩端穩定發力，製造業企業生產預期快速回升。製造業採購經理指數為50.1%，較上月上升3.1個百分點。這一指標的明顯回升，充分體現出製造業企業受到市場發展良好態勢的傳導，對自身未來發展有著較好信心。其中，新訂單指數為50.9%，比上月上升7.0個百分點，反映製造業市場需求正快速回暖，這正是1月製造業PMI得以回歸擴張區間的市場基礎。而生產指數為49.8%，比上月上升5.2%。這也說明，製造業企業供應鏈得到穩定與進一步鞏固之後，生產能力得到恢復與發展。雖然受到春節假期雇員返鄉等因素影響，PMI尚未達到榮枯線以上，但亦可以看出，製造業生產情況正趨於穩定。
需要注意的是，從企業規模角度來看，大型企業PMI為52.3%，比上月上升4.0個百分點，高於臨界點；中、小型企業PMI分別為48.6%和47.2%，比上月上升2.2個百分點和2.5個百分點，均低於臨界點。由於充足的資金儲備和佔據較大的市場份額，大型企業的生產信心正隨著經濟恢復實現穩步回檔。而中小型企業信心也在回升，但由於較大的不確定性和資金鏈緊張等問題，其指標仍然處於榮枯線以下水準，需要進一步關注並適時出臺適宜政策，以支持其持續發展。
服務業恢復迅速，帶動非製造業實現觸底反彈。非製造業商務活動指數為54.4%，比上月上升12.8個百分點。受去年新冠疫情高發態勢影響，非製造業行業發展相對比較困難，主要是由於消費場景和企業主體受到了不同程度的限制。這其中受到最大影響的是服務業。服務業吸納了大規模就業，對經濟穩定、持續、健康發展具有重大意義。2023年1月，服務業商務活動指數為54.0%，比上月上升14.6個百分點。其核心原因是疫情防控進入新階段，市場消費能力和消費場景得到充分發展，推動居民消費需求穩步快速釋放，從而促進了服務業的加快恢復，也推動了中國經濟持續回暖。而服務業新訂單指數為51.6%，比上月上升14.2個百分點，也從側面印證這一經濟事實。
另外，業務活動預期指數也值得關注。1月指標為64.9%，比上月上升11.2個百分點。這說明，隨著經濟發展不斷回歸正常區間，非製造業的市場預期與經營信心也在充分恢復，市場對未來的持續發展有著充足信心。值得一提的是，運輸業和金融服務業活動指數均高於60%，反映出中國國內供應鏈不斷穩定鞏固和融資環境的高度活躍。
市場預期大幅回升，看好中國經濟總體持續發展。綜合PMI產出指數為52.9%，比上月上升10.3個百分點。綜合PMI產出指數是包含製造業PMI和非製造業商務活動指數的綜合指標。這一指標的高度回彈，體現了中國市場主體的信心高漲。市場預期的回暖，也構成了新一年經濟復甦的基調。
2022年底召開的中共中央經濟工作會議提出改善社會心理預期，提振發展信心。市場預期是不可實際度量的經濟發展重要因素。中國經濟穩定持續發展的韌性強、潛力大、活力足等優勢稟賦條件始終存在，長期向好的基本面依然不會改變。但倘若市場預期走低，也將嚴重影響實際經濟運行。因此，必須立足當前，著眼長遠，不斷消除經濟發展過程中的阻力與桎梏，化解潛在風險，從而切實保障市場預期。
從1月PMI指標來看，兩個方面仍值得關注：首先是製造業PMI新出口訂單指標為46.1%，上漲幅度不及預期，外需走勢仍然較弱，這要求必須進一步通過擴大內需來構建新發展格局，不斷推進國內大市場建設，提高居民消費能力，豐富各類消費管道，釋放實際消費需求；其次是中小規模企業信心指數仍然處於較低水準，需要在落實前期政策的前提下，進一步出台針對性政策消除其發展的桎梏和困難。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
