每月專欄
2023-06-19
李全順 : 2023-6月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【核心通膨升至逾30年新高、英國央行6月加息或成定局】
核心通膨升至逾30年新高、英國央行6月加息或成定局
隨著能源價格回落以及俄烏衝突的影響開始消退，英國4月通膨大幅下降，但依然高於普遍預期，也是第三個月高於預期。這意味著英國央行6月加息的可能性進一步提高。英國國家統計局發佈的資料顯示，該國4月CPI消費者價格指數同比上漲8.7%，低於前值的10.1%，與義大利一起成為七國集團中通膨率最高的國家。
接受路透社調查的經濟學家預計，英國當月CPI同比漲8.2%，本月早些時候英國央行預計4月通膨為8.4%。剔除波動較大的能源、食品，以及酒精和煙草的價格後，英國4月核心CPI同比上漲6.8%，高於前值和預期的6.2%。此外，服務業CPI同比上漲6.9%，高於前值的6.6%和英國央行此前預期的6.7%。這兩項指標均創下1992年3月以來的最高水準。
英國國家統計局指出，電力和天然氣價格對4月通膨同比回落貢獻了1.42個百分點，這主要是因為去年4月能源價格大幅上升的基數效應造成的。此外，食品和非酒精飲料價格4月繼續上漲，同比漲幅為19.1%，略低於前值的19.2%，導致通膨率居高不下。英國國家統計局表示，這一比率是英國45年來第二高的水準。
Capital Economics首席經濟學家Paul Dales指出，事實證明，通膨比央行預計的更具粘性，現在看來幾乎可以肯定，英國央
行將在6月將利率從4.5%上調至4.75%，並可能在之後的幾個月內進一步加息。五月下旬英國央行連續第12次加息，將關鍵利率提升至4.5%。
英國經濟學家普遍預計下次會議將進一步加息，因為英國的通膨相比其它主要經濟體更具粘性，而且勞動力市場仍然緊張，央行行長貝利此前也警告工資價格正在螺旋上升。投資者認為英國央行在6月加息的概率從本週二的83%上升至100%。該央行將在6月22日召開議息會議。與此同時，英鎊對美元和歐元上漲，但隨後回吐部分漲幅。
IMF國際貨幣基金組織表示英國不會成為今年表現最差的發達經濟體，並將其對英國經濟今年的增速預期上調0.7個百分點，至0.4%，稱這一預測反映出，在工資強勁增長、信心增強以及能源價格下跌的説明下，需求的彈性高於預期。不過0.4%的增速將使英國依然落後於俄羅斯、法國和義大利，IMF預計這三個國家今年都將增長 0.7%，而德國預計將萎縮0.1%。與此同時，IMF警告稱，英國經濟前景面臨『相當大』的風險，近期和中期的主要風險是價格和工資設定的持續性高於預期，這將導致通膨更高並持續更長時間。
IMF預計，要到2025年年中，英國通膨才能回到央行設定的目標水準2%，比4月時的預測晚了六個月，不僅對英國央行，對英國政府而言，高通膨也是一個問題。首相蘇納克曾在2023年初承諾將通貨膨脹率減半，這要求將通膨率在年底前降至5%左右。蘇納克將這一承諾作為他2023年的優先事項之一。預計英國將在明年舉行全國大選，而他所在的保守黨目前在民意調查中表現不佳。
英國央行五月把利率上調至4.5%，市場目前預計六月升息勢在必行。英國央行在第一季度放緩了升息步伐，2月升息50個基點，3月升息25個基點，英國經濟當前處於滯漲階段令英國央行處於兩難境地，最終選擇3月升息25個基點的折衷方式。
儘管全球各國通膨較去年的高點已經有所回落，但仍遠高於2%的普遍通膨目標，英美歐央行寬鬆降息之路長路漫漫。接下來通膨回落仍面臨重重逆風。供應鏈方面，雖然近期世界各地的供應鏈恢復速度幾乎和此前的中斷速度一樣快，但這並不意味著對通膨施加的壓力將很快消失。
英國央行正提議擴大其存款擔保計畫的改革範圍，以更好地保護倒閉中小銀行的儲戶。此前美國矽谷銀行倒閉後，英國央行的工作重點是提高英國8.5萬英鎊的保險門檻，並確保為金融服務補償計畫（FSCS）提供更多的預先資金，以便儲戶能夠立即拿到錢，而不必等上數周。英國官員們現在提議將FSCS用於穩定沒有吸收損失的資本得到的小規模銀行。根據這些提議，FSCS可以向破產銀行提供資金，使其在被出售或關閉之前保持償付能力。這將讓英國央行放心地向銀行放貸，使其擁有兌現儲戶提款的流動性，從而降低銀行擠兌的可能性。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
隨著能源價格回落以及俄烏衝突的影響開始消退，英國4月通膨大幅下降，但依然高於普遍預期，也是第三個月高於預期。這意味著英國央行6月加息的可能性進一步提高。英國國家統計局發佈的資料顯示，該國4月CPI消費者價格指數同比上漲8.7%，低於前值的10.1%，與義大利一起成為七國集團中通膨率最高的國家。
接受路透社調查的經濟學家預計，英國當月CPI同比漲8.2%，本月早些時候英國央行預計4月通膨為8.4%。剔除波動較大的能源、食品，以及酒精和煙草的價格後，英國4月核心CPI同比上漲6.8%，高於前值和預期的6.2%。此外，服務業CPI同比上漲6.9%，高於前值的6.6%和英國央行此前預期的6.7%。這兩項指標均創下1992年3月以來的最高水準。
英國國家統計局指出，電力和天然氣價格對4月通膨同比回落貢獻了1.42個百分點，這主要是因為去年4月能源價格大幅上升的基數效應造成的。此外，食品和非酒精飲料價格4月繼續上漲，同比漲幅為19.1%，略低於前值的19.2%，導致通膨率居高不下。英國國家統計局表示，這一比率是英國45年來第二高的水準。
Capital Economics首席經濟學家Paul Dales指出，事實證明，通膨比央行預計的更具粘性，現在看來幾乎可以肯定，英國央
行將在6月將利率從4.5%上調至4.75%，並可能在之後的幾個月內進一步加息。五月下旬英國央行連續第12次加息，將關鍵利率提升至4.5%。
英國經濟學家普遍預計下次會議將進一步加息，因為英國的通膨相比其它主要經濟體更具粘性，而且勞動力市場仍然緊張，央行行長貝利此前也警告工資價格正在螺旋上升。投資者認為英國央行在6月加息的概率從本週二的83%上升至100%。該央行將在6月22日召開議息會議。與此同時，英鎊對美元和歐元上漲，但隨後回吐部分漲幅。
IMF國際貨幣基金組織表示英國不會成為今年表現最差的發達經濟體，並將其對英國經濟今年的增速預期上調0.7個百分點，至0.4%，稱這一預測反映出，在工資強勁增長、信心增強以及能源價格下跌的説明下，需求的彈性高於預期。不過0.4%的增速將使英國依然落後於俄羅斯、法國和義大利，IMF預計這三個國家今年都將增長 0.7%，而德國預計將萎縮0.1%。與此同時，IMF警告稱，英國經濟前景面臨『相當大』的風險，近期和中期的主要風險是價格和工資設定的持續性高於預期，這將導致通膨更高並持續更長時間。
IMF預計，要到2025年年中，英國通膨才能回到央行設定的目標水準2%，比4月時的預測晚了六個月，不僅對英國央行，對英國政府而言，高通膨也是一個問題。首相蘇納克曾在2023年初承諾將通貨膨脹率減半，這要求將通膨率在年底前降至5%左右。蘇納克將這一承諾作為他2023年的優先事項之一。預計英國將在明年舉行全國大選，而他所在的保守黨目前在民意調查中表現不佳。
英國央行五月把利率上調至4.5%，市場目前預計六月升息勢在必行。英國央行在第一季度放緩了升息步伐，2月升息50個基點，3月升息25個基點，英國經濟當前處於滯漲階段令英國央行處於兩難境地，最終選擇3月升息25個基點的折衷方式。
儘管全球各國通膨較去年的高點已經有所回落，但仍遠高於2%的普遍通膨目標，英美歐央行寬鬆降息之路長路漫漫。接下來通膨回落仍面臨重重逆風。供應鏈方面，雖然近期世界各地的供應鏈恢復速度幾乎和此前的中斷速度一樣快，但這並不意味著對通膨施加的壓力將很快消失。
英國央行正提議擴大其存款擔保計畫的改革範圍，以更好地保護倒閉中小銀行的儲戶。此前美國矽谷銀行倒閉後，英國央行的工作重點是提高英國8.5萬英鎊的保險門檻，並確保為金融服務補償計畫（FSCS）提供更多的預先資金，以便儲戶能夠立即拿到錢，而不必等上數周。英國官員們現在提議將FSCS用於穩定沒有吸收損失的資本得到的小規模銀行。根據這些提議，FSCS可以向破產銀行提供資金，使其在被出售或關閉之前保持償付能力。這將讓英國央行放心地向銀行放貸，使其擁有兌現儲戶提款的流動性，從而降低銀行擠兌的可能性。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
