每月專欄
2020-05-06
李全順 : 2020-5月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【中國新冠肺炎趨緩 經濟復甦寧穩不躁急】
中國新冠肺炎肆虐趨緩 經濟復甦寧維穩不躁急
國家統計局4月30日公佈的資料，4月份，中國製造業採購經理指數為50.8%，比上月回落1.2個百分點；非製造業商務活動指數為53.2%，比上月上升0.9個百分點。本月製造業PMI下降是上個月沖高回落的正常現象，仍然高於過去5年的平均值，也高於2019年所有月份，當前擴張勢頭可觀。在外需大概率萎縮的情形下，唯有擴大內需才能抵抗經濟基本面回落。
生產恢復好於需求復甦，進出口市場不確定性增加。截至4月25日，全國採購經理調查企業中，大中型企業復工率為98.5%，較3月調查結果上升1.9個百分點，其中製造業為99.7%，上升1.0個百分點。4月份，製造業生產經營狀況較上月繼續改善，但擴張力度有所減弱。在調查的21個行業中，食品及酒飲料精製茶、汽車製造、石油加工等9個行業PMI指數高於上月，紡織、化學原料製品、造紙印刷等12個行業PMI指數低於上月。大中小型企業均保持復蘇態勢。大、中型企業PMI分別為51.1%和50.2%，比上月回落1.5和1.3個百分點；小型企業PMI為51.0%，比上月上升0.1個百分點。從生產活動看，大、中、小型企業生產指數分別為54.1%、53.3%和53.4%，生產均繼續回升。
本月生產指數為53.7%，低於上月0.4個百分點，製造業生產活動繼續保持復蘇勢頭。新訂單指數為50.2%，比上月回落1.8個百分點，低於生產指數。在調查的21個行業中，紡織、紡織服裝服飾、化學原料製品等15個行業新訂單指數低於生產指數，行業需求復甦滯後於生產。調查結果顯示，反映訂單不足的企業占比高達57.7%，部分企業反映市場需求疲軟，產品銷售面臨困難，訂單回補尚需時日。另一方面，原材料庫存指數為48.2%，比上月回落0.8個百分點，表明製造業主要原材料庫存量降幅加大。疫情防控對於工業生產的影響趨弱。中信證券首席經濟學家諸建芳認為，隨著企業生產逐步恢復正常化，如何有效提振市場需求或將成為關鍵問題。受新冠肺炎疫情影響，進出口市場不確定性增加。國外疫情加速擴散，全球經濟活動劇烈收縮，我國外貿面臨較大挑戰。
新出口訂單指數和進口指數分別為33.5%和43.9%，比上月下降12.9和4.5個百分點。部分製造業企業反映新簽訂的出口訂單銳減，甚至已開工生產的訂單被取消。在外需大幅下滑的情況下，內需恢復力度並不弱，乘用車銷量上行、30大中城市商品房成交套數持續增加可做一定印證。但海外疫情導致經濟停擺，4月美、歐、日等發達經濟體PMI降至冰點，李超預計，外需修復還需要一個季度，持續擴大內需是經濟企穩的重要前提。
製造業PMI擴張幅度回落正常，二季度有望保持在擴張區間。本月非製造業商務活動指數持續改善，但各行業有所分化。4月份，非製造業商務活動指數為53.2%，高於上月0.9個百分點，建築業和服務業均有不同程度上升。建築業商務活動指數為59.7%，較上月上升4.6個百分點。在復甦傳統基建、加快新基建等政策推動下，建築業復工複產明顯加快。
服務業商務活動指數為52.1%，比上月上升0.3個百分點。在促進企業復工複產、複商複市，擴大居民消費、增加公共消費等政策推動下，服務業多數行業業務活動穩步恢復。在調查的21個行業中，有14個行業商務活動指數高於50.0%。其中，與居民基本生活密切相關的零售業商務活動指數連續兩個月位於60.0%以上；近期各地餐飲消費活動重啟，餐飲業較上月明顯回暖，商務活動指數也升至60.0%以上。但部分行業復工複產仍然比較滯後。住宿、文化體育娛樂、居民服務等行業受疫情影響較大，商務活動指數連續三個月位於45.0%以下，相關企業生產經營比較困難。
4月份，綜合PMI產出指數為53.4%，比上月上升0.4個百分點。構成綜合PMI產出指數的製造業生產指數和非製造業商務活動指數環比一降一升。綜合PMI上升表明經濟正逐漸復甦。對於本月製造業PMI較上月有所回落，當前經濟處於復甦階段，但談不上顯著回暖。並且存在復工不復產的情況，再加上外需減弱的影響，4月份PMI環比就會不及3月份。因此，4月份製造業PMI從上個月52%下降到50.8%，擴張幅度有所回落是正常現象。雖然製造業PMI有所下降，但是高於過去5年的平均值，也高於2019年所有月份，當前擴張勢頭可觀。
國內疫情已經好轉，在宏觀政策穩增長力度加大、復工復產進一步推進的情況下，二季度之後經濟狀況有望逐漸改善，製造業和非製造業PMI都有望保持在擴張水準。但疫情全球蔓延和全球經濟放緩，外部風險是我國經濟運行最大的不確定性因素，受此衝擊未來PMI指數可能會有所波動。“3月和4月PMI指數表明經濟活動有所復甦，但仍無法填補2月的深坑，疫情防控取得巨大成效之時，其影響已從供給端轉移到需求端。”
隨著各地復工複產的進度持續加快，產能利用率持續提升，加之各地新型基礎設施投資力度的加大，生產、消費、投資都將實現恢復性增長，3月份以後我國採購經理指數將會改善，主要經濟指標也將實現恢復性增長。從中長期看，改革開放以來，中國經濟總量更強、結構更優、基礎更牢。中國經濟總量已經逼近100萬億美元大關，人均GDP超1萬美元；中國是全球製造業體系最為完整的國家，工業服務業升級發展步伐在持續加快；創新驅動作用增強，新動能新產業快速成長；社會民生進一步改善，居民消費水準不斷提高。中國還擁有超過14億人口、9億勞動力、1.7億受過高等教育和擁有技能的人才資源、全球最大的中等收入群體、1億多戶市場主體，經濟發展的迴旋空間大、潛力足、韌性強。這些有利因素，都是我們抵禦短期衝擊、應對風險挑戰的信心與能力之所在。
因此，既要客觀看待疫情給經濟運行帶來的不利影響，也要冷靜分析中國經濟運行面臨的諸多有利因素，統籌做好疫情防控和經濟社會發展工作，堅定不移貫徹新發展理念，深化供給側結構性改革，打好三大攻堅戰，全面做好“六穩”工作，發揮各方面積極性、主動性、創造性，把疫情影響降到最低。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
