每月專欄
2024-12-16
李全順 : 2024 - 12月全球經濟趨勢追蹤與預測 -【英央行暗示明年降息四次以刺激經濟 通膨下降與政策調整影響未來增長】
英央行暗示明年降息四次以刺激經濟 通膨下降與政策調整影響未來增長
2024年，英國經濟展現出顯著的變化與挑戰。根據最新媒體報導，英國央行行長貝利暗示，若通膨持續下行，英國明年可能會進行多次降息，每次降息25個基點。這一政策暗示反映了英國央行在面對經濟增長放緩和通膨壓力之間尋求平衡的努力。當前，英國的實際通膨水準已比一年前預期的通膨率低約1個百分點，顯示出通膨有下降的趨勢。然而，通膨的持續下降仍面臨不確定性，尤其是在部分地區存在通膨上行風險的情況下，這對英國央行的貨幣政策制定構成了挑戰。
2024年上半年，英國經濟增長顯著超出市場預期。根據英國國家統計局的數據，第一季度英國經濟環比增長0.7%，第二季度環比增長0.5%，這一增長速度是過去兩年半來的最快增速，遠超出英國政府預算責任辦公室預期的0.4%。這一強勁增長主要得益於工黨上台後實施的擴張性財政政策，特別是在基礎建設和公共服務領域的投入，推動了經濟的復甦和增長。同時，英國經濟的增長速度也超過了同期的歐洲主要經濟體，如德國、法國和義大利，顯示出英國經濟在全球範圍內的相對優勢。然而，隨著下半年經濟數據的公布，英國經濟增速出現明顯放緩。第三季度僅環比增長0.1%，而9月份經濟環比更是陷入萎縮。先行經濟指標如零售銷售量和製造業採購經理指數（PMI）均顯示出經濟動能疲弱，這些指標的下滑反映出消費和製造業活動的減少，進一步壓低了經濟增速。
英國工業聯合會（CBI）的企業調查顯示，近三分之二的公司認為新預算將損害投資意願，一半的公司因此希望裁員。此外，英國零售商協會（British Retail Consortium）的研究總監Kris Hamer指出，隨著雇主國民保險繳款的提高、最低工資的增加和新的包裝稅生效，英國零售商僅在2025年就將面臨超過70億英鎊的額外成本增加，這將不可避免地導致部分零售商關閉。這些數據顯示，雖然上半年經濟增長強勁，但下半年的經濟動能顯著減弱，並且新實施的財政政策對私營部門造成了不小的壓力，抑制了投資和消費的積極性。
財政政策的轉變對英國經濟產生了複雜的影響。一方面，擴張性財政政策通過增加基礎建設和公共服務的投入，有助於短期內推動經濟增長，穩定就業市場。然而，另一方面，工黨上台後實施的大幅提高稅收政策，對企業和居民的投資與消費積極性產生了負面影響。高稅收政策增加了企業的成本，削弱了其投資意願，進而影響了經濟的長期增長動力。同時，居民面臨更高的生活成本，可能會減少消費支出，進一步抑制了經濟活動。這種財政政策的轉變，使得英國經濟在短期內面臨增長動力的損失，但長期來看，有助於穩定公共財政，降低債務水平，提升經濟的可持續性。然而，政策的實施需要謹慎，以避免對經濟增長造成過大的抑制。
在通膨方面，雖然通膨率呈現下降趨勢，但部分地區仍存在通膨上行的風險。這對英國央行的貨幣政策制定構成了挑戰。降息政策可以刺激經濟增長，降低借貸成本，促進投資和消費，但同時也可能加劇通膨壓力，特別是在企業面臨投入成本上升的情況下，可能導致價格上漲，進一步影響消費者的購買力。因此，英國央行需要在刺激經濟增長和控制通膨之間找到平衡點，確保貨幣政策的有效性和穩定性。
多家市場研究機構已經對2024年和2025年的英國經濟增速預期進行了調整。安永統計俱樂部將英國2024年的增長預期從1.1%下調至0.9%，高盛則將預期提高至1.1%。這些下調反映出市場對於下半年經濟增長持續性的擔憂。對於2025年的經濟增速預期，多家機構也進行了調整，安永統計俱樂部將預期由2%下調至1.5%，高盛則預期增長僅為1.2%，低於英國央行1.5%的預期。這些預測的下調主要受限於下半年的經濟增速放緩、財政政策對私營部門的抑制以及全球經濟的不確定性。
未來英國經濟增長的驅動因素包括貨幣政策、財政政策、全球經濟環境和私營部門的投資意願。若英國央行進行多次降息，可能會刺激投資和消費，提升經濟增長。然而，持續的降息也可能加劇通膨壓力，需要密切監控。擴張性財政政策的持續實施將有助於短期經濟增長，但高稅收政策可能抑制長期增長動力。全球經濟環境的不確定性，如美國貿易政策的變化、地緣政治風險和全球供應鏈問題，將對英國經濟產生重要影響，增加未來經濟發展的不確定性。私營部門的投資意願也是關鍵因素，企業信心和投資意願的恢復對經濟增長至關重要，特別是在面臨高稅收和成本上升的情況下。
英國經濟面臨的挑戰和風險不容忽視。儘管通膨呈現下降趨勢，但部分地區仍存在通膨上行風險，可能迫使英國央行採取更為緊縮的貨幣政策，進一步抑制經濟增長。高稅收政策對企業投資意願產生負面影響，削弱了私營部門的增長動力，可能導致企業減少投資和擴張計劃，進而影響整體經濟增長。財政政策和經濟增長放緩可能導致企業減少招聘或裁員，增加失業率，進一步抑制消費需求，形成惡性循環。同時，稅收增加和生活成本上升可能削弱消費者信心，減少消費支出，進一步影響經濟增長。全球經濟的不確定性，如地緣政治風險、全球供應鏈問題以及美國貿易政策的變化，將對英國經濟產生重要影響，增加未來經濟發展的不確定性。
展望未來，英國需要在多方面進行政策調整以促進經濟穩定和增長。首先，經濟增長的調整需要進一步促進私營部門的支持，減輕高稅收對企業的負擔，提升投資意願。這可能包括提供稅收優惠、減少行政負擔以及加強基礎設施建設，為企業創造更好的營商環境。其次，貨幣政策需要保持靈活性，根據通膨和經濟增長的實際情況，適時調整利率水平。降息政策應謹慎實施，以避免加劇通膨壓力，同時促進經濟增長。政府財政政策方面，需要在擴張性財政政策和財政整固之間找到平衡點。雖然擴大基礎建設和公共服務的投入有助於短期經濟增長，但高稅收政策可能抑制私營部門的增長，政府應考慮採取更具針對性的政策措施，支持私營部門的發展，同時穩定公共財政。
增強企業信心也是未來經濟增長的重要因素。政府應採取措施減少稅收和成本壓力，促進投資和創新，這包括提供稅收優惠、減少行政負擔以及加強基礎設施建設，為企業創造更好的營商環境。此外，政府應加強勞動力市場的支持，通過培訓和教育提升勞動力技能，促進就業，這不僅有助於減少失業率，還能提升勞動力市場的靈活性，適應經濟結構的變化。在面對全球經濟不確定性時，英國應加強與其他國家的經濟合作，穩定貿易關係，確保供應鏈的穩定，這有助於減少外部風險對英國經濟的影響，促進經濟的可持續發展。
綜上所述，2024年英國經濟面臨著多重挑戰與機遇。上半年經濟增速超出預期，但下半年的增速放緩以及新實施的財政政策對私營部門的抑制，為未來的經濟發展帶來了不確定性。通膨的持續下降為貨幣政策的調整提供了空間，但也需警惕通膨上行風險對經濟的負面影響。政府和央行需要在刺激經濟增長與控制通膨之間找到平衡點，制定出既能促進經濟復甦，又能穩定物價水平的綜合性政策。未來，英國經濟的增長將在很大程度上取決於貨幣政策的調整、財政政策的實施效果以及全球經濟環境的變化。只有通過綜合考量多方面因素，採取靈活且有效的政策措施，英國才能在複雜的經濟環境中實現穩定和可持續的發展。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
2024年，英國經濟展現出顯著的變化與挑戰。根據最新媒體報導，英國央行行長貝利暗示，若通膨持續下行，英國明年可能會進行多次降息，每次降息25個基點。這一政策暗示反映了英國央行在面對經濟增長放緩和通膨壓力之間尋求平衡的努力。當前，英國的實際通膨水準已比一年前預期的通膨率低約1個百分點，顯示出通膨有下降的趨勢。然而，通膨的持續下降仍面臨不確定性，尤其是在部分地區存在通膨上行風險的情況下，這對英國央行的貨幣政策制定構成了挑戰。
2024年上半年，英國經濟增長顯著超出市場預期。根據英國國家統計局的數據，第一季度英國經濟環比增長0.7%，第二季度環比增長0.5%，這一增長速度是過去兩年半來的最快增速，遠超出英國政府預算責任辦公室預期的0.4%。這一強勁增長主要得益於工黨上台後實施的擴張性財政政策，特別是在基礎建設和公共服務領域的投入，推動了經濟的復甦和增長。同時，英國經濟的增長速度也超過了同期的歐洲主要經濟體，如德國、法國和義大利，顯示出英國經濟在全球範圍內的相對優勢。然而，隨著下半年經濟數據的公布，英國經濟增速出現明顯放緩。第三季度僅環比增長0.1%，而9月份經濟環比更是陷入萎縮。先行經濟指標如零售銷售量和製造業採購經理指數（PMI）均顯示出經濟動能疲弱，這些指標的下滑反映出消費和製造業活動的減少，進一步壓低了經濟增速。
英國工業聯合會（CBI）的企業調查顯示，近三分之二的公司認為新預算將損害投資意願，一半的公司因此希望裁員。此外，英國零售商協會（British Retail Consortium）的研究總監Kris Hamer指出，隨著雇主國民保險繳款的提高、最低工資的增加和新的包裝稅生效，英國零售商僅在2025年就將面臨超過70億英鎊的額外成本增加，這將不可避免地導致部分零售商關閉。這些數據顯示，雖然上半年經濟增長強勁，但下半年的經濟動能顯著減弱，並且新實施的財政政策對私營部門造成了不小的壓力，抑制了投資和消費的積極性。
財政政策的轉變對英國經濟產生了複雜的影響。一方面，擴張性財政政策通過增加基礎建設和公共服務的投入，有助於短期內推動經濟增長，穩定就業市場。然而，另一方面，工黨上台後實施的大幅提高稅收政策，對企業和居民的投資與消費積極性產生了負面影響。高稅收政策增加了企業的成本，削弱了其投資意願，進而影響了經濟的長期增長動力。同時，居民面臨更高的生活成本，可能會減少消費支出，進一步抑制了經濟活動。這種財政政策的轉變，使得英國經濟在短期內面臨增長動力的損失，但長期來看，有助於穩定公共財政，降低債務水平，提升經濟的可持續性。然而，政策的實施需要謹慎，以避免對經濟增長造成過大的抑制。
在通膨方面，雖然通膨率呈現下降趨勢，但部分地區仍存在通膨上行的風險。這對英國央行的貨幣政策制定構成了挑戰。降息政策可以刺激經濟增長，降低借貸成本，促進投資和消費，但同時也可能加劇通膨壓力，特別是在企業面臨投入成本上升的情況下，可能導致價格上漲，進一步影響消費者的購買力。因此，英國央行需要在刺激經濟增長和控制通膨之間找到平衡點，確保貨幣政策的有效性和穩定性。
多家市場研究機構已經對2024年和2025年的英國經濟增速預期進行了調整。安永統計俱樂部將英國2024年的增長預期從1.1%下調至0.9%，高盛則將預期提高至1.1%。這些下調反映出市場對於下半年經濟增長持續性的擔憂。對於2025年的經濟增速預期，多家機構也進行了調整，安永統計俱樂部將預期由2%下調至1.5%，高盛則預期增長僅為1.2%，低於英國央行1.5%的預期。這些預測的下調主要受限於下半年的經濟增速放緩、財政政策對私營部門的抑制以及全球經濟的不確定性。
未來英國經濟增長的驅動因素包括貨幣政策、財政政策、全球經濟環境和私營部門的投資意願。若英國央行進行多次降息，可能會刺激投資和消費，提升經濟增長。然而，持續的降息也可能加劇通膨壓力，需要密切監控。擴張性財政政策的持續實施將有助於短期經濟增長，但高稅收政策可能抑制長期增長動力。全球經濟環境的不確定性，如美國貿易政策的變化、地緣政治風險和全球供應鏈問題，將對英國經濟產生重要影響，增加未來經濟發展的不確定性。私營部門的投資意願也是關鍵因素，企業信心和投資意願的恢復對經濟增長至關重要，特別是在面臨高稅收和成本上升的情況下。
英國經濟面臨的挑戰和風險不容忽視。儘管通膨呈現下降趨勢，但部分地區仍存在通膨上行風險，可能迫使英國央行採取更為緊縮的貨幣政策，進一步抑制經濟增長。高稅收政策對企業投資意願產生負面影響，削弱了私營部門的增長動力，可能導致企業減少投資和擴張計劃，進而影響整體經濟增長。財政政策和經濟增長放緩可能導致企業減少招聘或裁員，增加失業率，進一步抑制消費需求，形成惡性循環。同時，稅收增加和生活成本上升可能削弱消費者信心，減少消費支出，進一步影響經濟增長。全球經濟的不確定性，如地緣政治風險、全球供應鏈問題以及美國貿易政策的變化，將對英國經濟產生重要影響，增加未來經濟發展的不確定性。
展望未來，英國需要在多方面進行政策調整以促進經濟穩定和增長。首先，經濟增長的調整需要進一步促進私營部門的支持，減輕高稅收對企業的負擔，提升投資意願。這可能包括提供稅收優惠、減少行政負擔以及加強基礎設施建設，為企業創造更好的營商環境。其次，貨幣政策需要保持靈活性，根據通膨和經濟增長的實際情況，適時調整利率水平。降息政策應謹慎實施，以避免加劇通膨壓力，同時促進經濟增長。政府財政政策方面，需要在擴張性財政政策和財政整固之間找到平衡點。雖然擴大基礎建設和公共服務的投入有助於短期經濟增長，但高稅收政策可能抑制私營部門的增長，政府應考慮採取更具針對性的政策措施，支持私營部門的發展，同時穩定公共財政。
增強企業信心也是未來經濟增長的重要因素。政府應採取措施減少稅收和成本壓力，促進投資和創新，這包括提供稅收優惠、減少行政負擔以及加強基礎設施建設，為企業創造更好的營商環境。此外，政府應加強勞動力市場的支持，通過培訓和教育提升勞動力技能，促進就業，這不僅有助於減少失業率，還能提升勞動力市場的靈活性，適應經濟結構的變化。在面對全球經濟不確定性時，英國應加強與其他國家的經濟合作，穩定貿易關係，確保供應鏈的穩定，這有助於減少外部風險對英國經濟的影響，促進經濟的可持續發展。
綜上所述，2024年英國經濟面臨著多重挑戰與機遇。上半年經濟增速超出預期，但下半年的增速放緩以及新實施的財政政策對私營部門的抑制，為未來的經濟發展帶來了不確定性。通膨的持續下降為貨幣政策的調整提供了空間，但也需警惕通膨上行風險對經濟的負面影響。政府和央行需要在刺激經濟增長與控制通膨之間找到平衡點，制定出既能促進經濟復甦，又能穩定物價水平的綜合性政策。未來，英國經濟的增長將在很大程度上取決於貨幣政策的調整、財政政策的實施效果以及全球經濟環境的變化。只有通過綜合考量多方面因素，採取靈活且有效的政策措施，英國才能在複雜的經濟環境中實現穩定和可持續的發展。
(撰稿人: CSIA/ CFP/中國廣西財經學院會審學院資評系副教授 李全順)
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